《木兰花慢》，唐教坊曲，从双调《木兰花》演变而来。《乐章集》入“南吕调”。双调，一百零一字，前片十句五平韵，后片十句七平韵，为定格。还有前片四平韵，后片六平韵的，系慢调变格。此词为定格。

　“翁五峰”，即翁宾旸，福建崇安人，或言钱塘人。“江陵”，在湖北省。贾似道督师湖北，翁为贾之幕客，所以有江陵、鄂渚之游。　　

　“送秋”两句述送别。两句是说：秋云滚滚，密布万里，像似天也知道我要送五峰去江陵前线，所以布下重云劝阻，但是就算是晴空万里，现在我们也无心去欣赏了。“叹路转”三句，设想五峰旅途劳累。嗟叹五峰为了赶赴前线去必须走偏僻的小路，行旅中的营垒也简陋得像燕子窝那样狭隘；每天赶路，又事务繁忙，一定会使他凭空添上满头白发。“愁侵”三句，点五峰赴江陵的任务。“庾尘”，露天储粮处，称作“庾”；“尘”，即糠尘也。战时军中粮食只能露天堆放，便于搬运，这次翁五峰从旱路赶赴江陵，就是押运一批军粮。此言他因为任务重而愁白了头，但他认真监督，并且亲自参加搬运粮草，所以连双袖沾满糠尘也管不得。这种艰苦的军旅生活，即使积军功被封为像韩信那样的淮阴侯，也不会使人羡慕，因为这是劳苦功高理所应得的赏赐啊。“一醉”两句，述眼前送别宴。言宴中摆上来吴地的当令名菜：莼丝羹、鲈鱼脍，以期一醉，并劝五峰说：你难道能忍心抛下这儿傲霜的菊花圃、葱郁的松树林，任其荒芜，不管而去？两句用张翰思乡、陶潜归隐的典故，希望五峰不要慕恋功名，早日归来，再享田园之乐。上片送别时联想、感叹。　　

　“离音”三句，即景生情。此处是说：西风吹落梧桐叶，这簌簌的落叶声，不但在哀伤秋天的无情，也是悲叹五峰即将别离啊！“向暮江”四句，别情难离。言词人今在江边送别五峰，不觉已到了天色灰暗的日暮时分，见鸿雁飞踪渺渺，想到他俩分别在即，今后天各一方，音讯渺茫，不由得泪沾胸襟。“四弦”两句，席上畅论今古。“四弦”，即琵琶。“杨琼”，似指唐宋时爱国名将杨延昭、秦琼，这里借喻翁五峰。宴席至晚未散，且有琵琶声声，哀诉似语，用以侑酒。词人希望五峰能像秦琼、杨延昭一样建功立业保家卫国；两个人谈起往事，一直可以追溯到贫寒之交的年代。由此可见吴、翁两人并非泛泛之交。“争似”两句，转而叙另一次宴会，作一对比。此处是说：这一次匆匆筹办的送别宴，怎能比得上有一回岁末在杭州西湖边梅树下的寂静处，大家交盏同饮时那样的自在快乐呢？下片悲别离，叙友情。　　

　周密《浩斋雅谈》卷下：“翁孟寅宾旸尝游维扬，时贾师宪（似道）开帷阃，甚前席之。其归，又置酒以饯。宾旸即席赋《摸鱼儿》，师宪大喜，举席间饮器凡数十万，悉以赠之。”相比之下，梦窗与似道就只有一种若即若离的关系，所以能洁身自好也。

　　“柳色”三句，既点出时在春季，又借喻马林屋正是“春风得意”之时。“东风力”，也暗示出马林屋是经人援手，才进入南宫的。“书檠”三句，即景扣题“分韵”填词。言室外气候多变，因“倒春寒”而下起雨夹雪。室内的气温很低，使笔砚冻结发硬，但大家分韵填词的兴趣不减，时而笔走龙蛇，书写的词句如那茫茫细雨绵绵不绝；时而吟诵声起，吟唱声震得窗外的雪花乱舞。“家林”两句，言马林屋取出家乡寄来的经过霜冻显得格外红润的桔子分给大家尝鲜。大家高兴地接受赠桔，好像也分享到朋友进入南宫的荣誉一般。“应茂苑”两句。言马林屋时来运转，流年大吉。词人说：天上的北斗斗柄已经指向苍龙星座，象征着你马老兄官运亨通，进入南宫任职。这种殊荣，好像是获得随潮而来的珍奇的“吴凤”那样幸运。

　　“玉眉”三句，状马林屋的外貌、气概。言马林屋的秀眉之中隐隐透现出一种中年人的英俊风采，他如今豪气凌云，简直能够平吞云梦大泽。“名笺”三句，“鞚”，马笼头。言马林屋身穿皇上恩赐的草绿色的官服，骑着大红马，手提青色的马勒丝带，牵着马笼头，去南宫赴仕。进宫后，他可以随意在名贵的玉版笺上点染上淡淡的墨色作画，或是挥笔书写。“飞香”两句是说：你可以在那里醉眼朦胧，尽兴游春，空气中飘过来的缕缕杏花香，更激发出你的灵感，新清的诗句由此不断吟诵出来。“杏园”，孔子曾在杏坛设帐授徒，这里以“杏园”暗指马林屋也是在南宫任教授之职。“弄喜音”两句，言马林屋进入南宫的喜讯由喜鹊飞到他家的庭院中不断鸣叫报告，马林屋的爱人正焦急地在帘后来回走动，等候他的归去。马林屋的内眷“一日不见如隔三秋”的焦急心情跃然纸上，由此也可见两人情深意蜜。